摘要：
应收账款减弱攀升另外低空经济的重要的是载体，无人机产业链有望“飞”入新的风口。然而，以及无人机核心零部件供应商之一的光韵达（300227.SZ），近期却接... 应收账款减弱攀升另外低空经济的重要的是载体，无人机产业链有望“飞”入新的风口。然而，以及无人机核心零部件供应商之一的光韵达（300227.SZ），近期却接二连三收到问询函和监管函。6月12日晚，光韵达就净利润下滑、毛利率下滑、账龄分布在1—2年的应收账款账面余额成倍等多个问题知道回答了深交所的年报问询函。5月21日，该公司因尝试多年增收不增利等问题收到年报问询函；23日，又因违规披露给予监管函。时代商学院突然发现，自2020年历来，光韵达审计机构三度变更。2020年初，该公司的审计机构由瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）办理变更为立信会计师事务所（特殊普通合伙）；2021年初需要变更为中天运会计师事务所（特殊普通合伙）；2023年底改聘大华会计师事务所（特殊普通合伙）（下称“大华所”）。今年4月，光韵达正式聘期大华所为2024年度的审计机构。5月13日，大华所因涉造假案被重罚后，光韵达宣布已取消与大华所合作。6月14日，就公司违规披露、盈利能力急速下滑、账龄结构、又一次变更审计机构等问题，时代商学院拨打光韵达董秘办公室问过。工作人员表示，公司目前基本面正常吗，账龄结构未不断恶化，只是因为是因为产品结构出现变化而产生波动，这是都正常的。尝试三年增收不增利6月14日收盘，光韵达收盘于5.32元/股，与上一交易日相差无几。自5月21日这些年来，其股价12个自然月已上涨19.03%（前复权）。
就在5月21日，深交所就增利不增收、毛利率下滑、账龄分布在1—2年的应收账款账面余额大增、库存商品跌价准备余额较高、商誉减值情况等多个问题向光韵达下发问询函。5月23日，光韵达又因违规披露送来深交所的监管函。监管函会显示，2月29日，光韵达披露的业绩快报中最迟2023年归母净利润为7397.86万元，跟年报中公开披露的经审计的不好算归母净利润5681.58万元相比较，定价虚高1716.28万元，不属于违规披露。在业绩快报修正公告中，光韵达称，设计和实现谨慎性原则，该公司对子公司销售收入确认接受调整、计提坏账准备、商誉减值等，总共减收利润约1753万元。时代商学院发现，哪怕2023年光韵达的净利润至少首次业绩快报中的7397.86万元，同比仍将下降7.61%。事实上，增收不增利的问题已经困扰光韵达多年。年报不显示，2021—2023年，光韵达的营收分别为9.30亿元、10.30亿元、10.73亿元，累计同比增速分别为4.85%、10.71%、4.17%；归母净利润分别为9159.17万元、8006.81万元、5681.58万元，同比增速分别为-29.43%、-12.58%、-29.04%。至于，光韵达的毛利率也持续继续下滑。Wind数据显示，2021—2023年，光韵达的销售毛利率分别为39.48%、39.32%、32.86%，其间累计下降6.62个百分点。盈利能力缓慢下降状态的问题也给予深交所的问询。光韵达2023年年报不显示，该公司属于激光制造行业，产品和服务目前主要注意应用到于电子制造和航空制造出两大领域。分产品来说，2023年，应用服务、智能装备、航空零部件、激光器、租赁及其他业务在营收中的占比分别为42.51%、34.07%、19.49%、1.33%、2.59%。其中，应用服务、智能装备和航空零部件是其最主要的收入来源。跟2022年比起，这三大业务的毛利率分别会下降6.99个百分点、5.34个百分点、5.89个百分点。问询回复显示，跟同行而言，2023年光韵达应用服务的毛利率低于同行并不比公司正业科技（300410.SZ），但跟上年相比毛利率下降幅度更大；智能装备的毛利率则远少于联赢激光（688518.SH），且毛利率降幅相当大；而航空零部件的毛利率则高于爱乐达（300696.SZ），且降幅相对小点。
这对应用服务产品毛利率下滑的原因，光韵达意思是，主要是受终端产品需求下降状态、原材料成本上升及设备折旧增强等因素的影响；而因此销售给主要客户深圳市富联凌云光科技有限公司（下称“富联凌云光”）的毛利率仅为14.45%，拉低了半个智能装备板块的毛利率，会使其智能装备的毛利率下降；同时，是因为航空零部件业务的部分新订单牵涉到新产品，前期研制生产倒致上缴高、产值低，及坚持了扩大产能造成计提折旧增强，而毛利率出现逐渐下降。应收账款连年会增长需尽量的是，光韵达的应收账款连年增长的速度。问询回复不显示，2023年末，光韵达应收账款账面余额为6.47亿元，占营收的比重至少64.07%，较归还长期借款增长的速度16.27%。Wind数据显示，2021—2023年各期末，光韵达的应收账款账面价值（计提减值损失后）分别为4.45亿元、5.18亿元、5.96亿元，占总资产的比重分别为19.79%、20.29%、21.89%。伴随着应收账款持续增长，其应收账款周转率连年下降状态。问询回复没显示，2020—2023年各期末，光韵达的应收账款周转率分别为2.36次/年、2.18次/年、2.04次/年、1.93次/年，完全呈现缓慢下滑趋势。因此，光韵达在问询回复中称，通常是因为2019年低价卖通宇航空及向智能装备行业去拓展，导致应收账款提高，因而应收账款周转率逐年降到。另，光韵达表示，随着客户货款过期后，该公司城就会可以提高催收力度，后期回款将慢慢的转晴，应收账款周转率也会慢慢的想提高。应收账款余额过高，除开会影响不大企业的资金周转速度和经营现金流除了，还很可能造成坏账风险，对净利润有一种负面影响。2023年年报不显示，光韵达当期信用减值损失合计为1278.01万元，其中应收账款坏账损失为1258.19万元，占比巨形98.45%。况且，光韵达账龄在1年以内的应收账款账面余额占比降到。问询回复不显示，2023年末，光韵达账龄分布在1—2年的应收账款同比增长97.16%、账龄分布在3—4年的同比增长215.42%、账龄分布在4—5年的同比增长26.69%、账龄分布在5年以上的同比增长15.90%。依据什么问询回复的数据计算，2023年末，光韵达账龄分布在1年以内（含1年）的应收账款账面余额占比为74.64%，跟期初比起逐渐下降8.47个百分点；而应收账款账龄分布在1—2年的应收账款账面余额占比为17.45%，跟期初两者相比向上升8.62个百分点。是对账龄在1—2年的应收账款余额大增，光韵达在问询回复中可以表示，比较多是只不过该公司刚刚进入新能源自动化设备领域的最早客户之一浙江中泽的账期较长，并且账龄较长在1—2年的应收账款逐年提高，周转率逐年迅速下降。
