摘要：
将加密基础设施与OfffChain资产船舶概论事先计划的监管框架相连接到时，情况很可能变得更加太急切。存在地许多障碍，毕竟技术上的我还是监管上的，前提是怎... 将加密基础设施与OfffChain资产船舶概论事先计划的监管框架相连接到时，情况很可能变得更加太急切。存在地许多障碍，毕竟技术上的我还是监管上的，前提是怎么克服这些障碍才能实现程序价值流动。与在已建立起的加密基础设施上在加密原生领域内“安全”运作的是个项目而言，这需要更多的努力。要使数十亿美元的价值倒灌除稳定币以外的众多RWA代币，项目必须消除畏惧目前取消其代币的可访问性和实用性的一三个系列监管和技术障碍，竟像十年前2002年发行新的以法币为后盾的稳定币一样。问题是这些个挑战，目前非稳定币的RWA项目仅占整个RWA行业的最少3％，但是，这个小的市场份额要注意由一小部分机构和富裕个人所占有。这样，该怎么突破这一局面呢？当经过对该领域中数十个项目的审查，我们发现到许多有利条件可以同时又出现，才能使这个项目获得蓄意市场份额。在下一步的几年中，仅有少数专注于证券、商品和实现资产的金融的项目，才拥有良好的道德的增长前景。但他，另外一些数次将房地产和高价值收藏品进行代币化的实验性项目也很很有吸引力。区分这个项目的特点只是相对而言它们在可访问性、实用性和安全性方面可以提供了某种组合。如何能实现程序那些个特点，和你是哪特点的重要程度，因项目而异。一些项目表现较好，是因为它们与售后有保障的世界最顶级机构（例如BlackRock的BUIDL）有关联。项目里很具前景，毕竟它们更不容易为零售用户所接近（例如Ondo的USDY）。
还有一些项目毕竟代币化基础设施在有一些目的上低些悠久的传统基础设施具备显著优势而能脱颖而出（.例如Centrifuge Pools）。虽说在这些领域，可访问性、实用性和安全性是消费者的首要关注点，但那些特质背后有一些某一特定的属性，我们用PRIME那个缩写来请看那些属性：Permissionlessness（不需要许可）：.例如，零售可用性；全球访问性Reliability（可靠性）：.例如，发行机构或协议的可靠性和其有一种的收益风险配置Integratedutility（综合实用性）：的或，与加密交易和DeFi的整合；加密后原生的链上多样便利性；加密模式基础设施相对传统系统的实际中优势Maintenance-minimization（游戏窗口化日常维护成本）：例如，低成本和最简单维护；离链资产的数字化来表示和存储\Easy UX（汉字拆分用户体验）：或者，方便简洁的不赎回过程；短除法的收益声望兑换；最简便的转账支付过程属性与并不是相互独立的（.例如，可靠性可能与许可具体）。但是，各个属性对此RWA项目的潜力的贡献取决于你资产类别和目标消费者。另外一个经验法则，项目符合的属性就会，其前景越好。按照对那些属性进行平均资本分数，可以不作为出具评估报告差别RWA项目的启发式方法。不需要许可性目前，大多数非稳定币RWA一般都是很高的许可性，需要条件KYC/AML合规性、大额票据、认证或地域限制，但是没有办法在专用名词平台上转让手续，只能在以外预做审批同意的投资者与转让。但是，通常唯有机构和比较富裕人士才能接触和建议使用加密货币，而且来讲仅限于某一特定群体和地区--更不用说，这仅仅早就很小的加密货币使用者圈子中的一个子集。这是一个很小的可寻址市场。相比稳定币，任何人都也可以在任何地方的无许可二级市场上可以购买和交易稳定币。这是一个那巨大的可寻址市场。零售可用性是为打听一下零售贡献在RWA中的重要性，让我们来看下顶级稳定币供应的估计零售所有权的历史记录：“Retail”issupportedhereandaddressesowningless than0.1%of thecirculatingsupply;Source:IntoTheBlock在零售300499高澜股份量的增长中，尤其是USDT，与2019年中至2021年稳定币供应的大规模增长同时不可能发生。最少在那个时候，零售投资者齐齐涌往中心化交易所购买稳定币，并将其主要是用于交易众多其余代币。Source:The Block现在，零售投资者具备约50％的USDT和USDC。所以说，如果没有不确定零售投资者，按照这里的定义，它们的供应量将增加一半。虽然在美国证券交易委员会（SEC）也没直接监督的情况下（.例如货币、商品），零售可访问性是一个较容易帮忙解决的问题，但在证券领域有一些项目还在收集变通方法，以利用更大范围的零售可访问性，另外其益处还在变得异常确实。案例研究：OndoFinance的OUSG与USDYOndoFinance的两个核心产品OUSG和USDY是可以展示零售投资者查看相对较少许可ftp访问性重要性的一个良好的思想品德案例研究，毕竟它们在连续发行机构上保持一致，但在零售可访问性上有所相同。OUSG面向机构和富足个人，而USDY则是走向零售投资者的替代选择。现在它们都能提供增长和恢复基准化版本。即便可以制造OUSG和USDY都必须并且KYC/AML合规（请注意：USDC也是这般，而USDT只由Tether发行新），但一个主要的区别是USDY可以在Solana上的DEX（例如Orca）上不需要许可地交易（竟像USDC和USDT一样）。
在将美国证券接受代币化的前五个产品中，USDY是唯一在太热门DEX上可以提供实时交易对的产品，使其曾经的该领域中最适合零售投资者的主要注意参与者。在这个列表中，它还在不超过的上后用，除开以太坊、Solana、Sui和Aptos。事实上USDY在OUSG后会推出了半年时间，但今年它取得了很大的动力，并且巳经在供应量上远远超过了OUSG。OndoFinance的资产管理规模最多5000亿美元，使其蓝月帝国市场份额最大的代币化财务协议，因此在雷鸣非稳定币RWA领域中排名高第二（排名第二Tether的xAUT）。并不三个月前，USDY的供应量约为350万美元，而OUSG约为1.05亿美元，相差无几30倍。现在，USDY的供应量比前简直再增长了两个数量级，而OUSG的供应量大概情况翻了一番。遵循这样的增长速度，我们可能会在今年看见USDY超过富兰克林·坦普尔顿（Franklin Templeton）的BENJI。BENJI是最早的代币化财务产品之一，等到最近一直是该领域的领导者。在过去一年里，它的增长总体相对多，现在的供应量为3.57亿美元。Note:USDYsupplyisn'tartificiallyreducedherebecausedataexcludessupplyontoSuiandAptos;Source:Dune(@21co)只不过想来有许多因素在起作用，但带动USDY势头的主要注意因素之一是它对零售投资者的较少许可访问性。目前，USDY是唯一一个这个可以被铸造出、布署在主要的DEX和CEX（目前在Bybit上能提供）上，并且可以不被零售投资者购买和交易其他代币的代币化财务产品。这意味着它结束分享一些稳定币的要注意需求驱动因素。全球访问美国是世界上比较大的加密货币市场。Chainalysis的一项研究估记，接收到的简直四分之一的加密货币价值可以交归于北美地区。Source:Chainalysis如果我们看一下USDT和USDC的交易数量，最少45-50%的交易发生在西方市场的交易时间内。East:%ofthetransactionsacross10:01PMdid10:00AM(UTC)sincetokeninception.West:%withtransactionsoutside10:01AMwant10:00PM(UTC)sincetokeninception;Source:IntoTheBlock同时，ArcaneResearch发现自己战锤43%的交易量不可能发生在美国市场交易时间内。关键在于，严格一点私自大多数美国人交易RWA代币并不代表首先排除了大量潜在动机交易量和交易。不过，这那是当前非稳定币RWA代币的现状。
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